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医药与健康护理行业月报:贸易摩擦下重视医药板块防御

作者:山东新闻 来源:未知 更新时间:2019-06-11 14:19
 

贸易摩擦彰显医药板块防御属性,国内优质药品与医疗器械有望加速替代。中美贸易摩擦持续加剧,美国5月10日正式对中国价值2000亿美元商品征收25%关税。5月13日,美国贸易代表(USTR)办公室发布公告,将就约3000亿美元中国商品加征25%关税征求意见并举行公开听证会。中国国务院关税税则委员会5月13日宣布,自2019年6月1日起对部分美国进口商品加征更高关税(分25%、20%、10%、5%四档)。经我们梳理,此次加征关税医药相关商品中,除了包括重组人胰岛素、布洛芬、避孕药、芬太尼类、维生素、造影剂等药品,还包括血压计、牙科设备、内窥镜、氧气治疗器、B超、彩超等医疗器械及耗材。我们认为,在贸易摩擦持续进行的环境下,我国医药行业需求大部分由内需拉动,加征关税对国内药品市场影响较小,医药市场整体受贸易摩擦影响有限,彰显出医药板块具备良好的防御属性。另一方面,对美加征关税幅度较大的部分药品(如重组人胰岛素、造影剂等)与医疗器械(如血压计、牙科设备等),我们认为贸易摩擦彰显医药板块防御属性,国内优质药品与医疗器械有望加速替代。

截至5月24日,共有27家医药生物公司递交科创板申报稿。科创板拟上市医药生物公司主要为生物制药、医疗器械及CRO三类,其中医疗器械公司数量为15家,占科创板医药生物所有拟上市公司数量的55.6%。

我们预计2019年医药板块政策逐渐落地,景气度有望提高。我们建议关注:1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块(恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等);2)非药、消费类龙头公司,包括连锁医疗服务(爱尔眼科、通策医疗)、药店(益丰药房、老百姓、一心堂、大参林),消费类属性较强标的(鱼跃医疗、片仔癀);3)趋势向好的细分行业公司(我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物)等。

海通医药5月组合跑赢指数11.8个百分点。海通医药5月月度组合:大参林、我武生物、泰格医药、迈瑞医疗、鱼跃医疗、一心堂、通策医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、片仔癀(排名不分先后)。5月组合平均上涨3.8%,同期全指医药下跌8.0%,跑赢医药指数11.8个百分点。其中涨幅靠前的有大参林(+25.8%)、我武生物(+16.0%)、迈瑞医疗(+4.7%)。

海通医药2019年6月组合为:恒瑞医药、泰格医药、迈瑞医疗、鱼跃医疗、爱尔眼科、老百姓、我武生物、普利制药、通策医疗、药明康德(排名不分先后)。

风险提示。政策推进不达预期,产品降价风险,估值波动的风险。

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